[葉檀股市分析]重大反轉(zhuǎn)出現(xiàn)！全世界都在跌！這時候最緊張的竟是他！
亞太市場中，韓國股市大跌近4%，香港市場跌幅超過1.5%，上證指數(shù)下跌1.3%，日經(jīng)下跌1%……
亞洲跌完之后，歐洲開始跌。截止8月20日下午5點，英國、法國、德國等主要歐洲市場跌幅均超過1%。更早，8月19日，美國股市尾盤跳水下跌，黃金市場更暴跌近4%。全球市場一片肅殺，到底發(fā)生了什么？據(jù)人民日報8月19日消息，聯(lián)合國秘書長古特雷斯18日曾表示：美國和中國的關(guān)系從來沒有像今天這樣失調(diào)，并警告稱，兩國之間不斷升級的緊張關(guān)系可能會把世界分裂成兩個集團，這對世界來說是一個巨大的風險。古特雷斯突然對中美關(guān)系異常憂慮，難不成美國又對中國出手，造成新的緊張？實際上并不是，就中美貿(mào)易來說，一天時間不到，重大利好，重大反轉(zhuǎn)出現(xiàn)。什么利好？昨天（8月19日）葉檀財經(jīng)撰文說，特朗普取消了中美貿(mào)易談判，但今天美國和中國不約而同表示：
雙方還在談，且視頻會議即將舉行！
據(jù)中國日報網(wǎng)消息，《華爾街日報》8月19日發(fā)布題為《美中經(jīng)貿(mào)對話延后但未脫軌》的報道稱，據(jù)消息人士，美中經(jīng)貿(mào)磋商牽頭人將在“未來幾天”舉行視頻會議，討論第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議落實情況。白宮新聞秘書麥克尼8月19日舉行例行發(fā)布會，被問及“第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議相關(guān)會議是否將繼續(xù)舉行，是否有具體時間”時，麥克尼表示萊特希澤在與中方溝通，目前尚無會議日期的具體信息。但可以確定的是，如雙方對話繼續(xù)，會議將在雙方經(jīng)貿(mào)磋商牽頭人之間舉行。同一日，白宮貿(mào)易顧問納瓦羅在白宮接受采訪時表示，美方對協(xié)議很滿意，協(xié)議仍然完全有效，中國正大量購買美農(nóng)產(chǎn)品，數(shù)量巨大前所未有。“就在今天，中國按承諾采購了美能源產(chǎn)品，協(xié)議進展很好，希望等到大選后再進行新的磋商。”美方消息人士走漏消息不久，中國商務部便“默契”地表示：
雙方已商定將于近日舉行通話。
據(jù)財聯(lián)社8月20日消息，在商務部例行發(fā)布會上，有記者提問：有報道稱，據(jù)一位知情人士透露，美國和中國計劃重新安排在上周末推遲的貿(mào)易會談，據(jù)稱，雖然這次會談的日期尚未確定，但很快就會舉行。商務部有何評論？針對記者提問，商務部新聞發(fā)言人高峰表示，雙方已商定將于近日舉行通話。從商務部的表態(tài)來看，中美聯(lián)絡的管道應該一直沒斷過，換言之，在特朗普滿嘴跑火車的時候，真正干事的人，還在按部就班接觸磋商。之前，有消息說，美國其實在等中國在第一階段承諾的購買目標，根據(jù)最新的公開信息來看，看來確實如此。中國買夠了，美國滿意了，雙方就可以開視頻了，走下一步流程了。不知道是不是為了營造一種非對抗氛圍，針對大家最近非常關(guān)注的稀土問題，有關(guān)部門也給出了比較和諧的回應。8月18日，人民日報海外版?zhèn)b客島在微博上，發(fā)了這么這么一條微博：中國稀土出口大減，意在報復美國？這個微博算是轉(zhuǎn)述，并沒有做評論或者判斷，不過俠客島發(fā)這條微博，在當時還是讓人浮想聯(lián)翩。難道傳說中的反制要來了？真的是反制嗎？并不是。8月20日，商務部在記者發(fā)布會上回應說：據(jù)行業(yè)的反映，今年以來，受新冠肺炎疫情影響，稀土下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動放緩。中國企業(yè)是根據(jù)國際市場需求變化和風險情況，開展國際貿(mào)易業(yè)務。且如果看前七個月，實際上中國稀土出口下降沒那么多，出口2.28萬噸，同比下降20.2%，金額2.11億美元，同比下降26%。我們依然很克制。既然并非中美生變引發(fā)的全球性下跌，那始作俑者是誰呢？從時間點上來看，美聯(lián)儲似乎嫌疑最大。據(jù)新華社消息，8月19日美聯(lián)儲公布了7月份的貨幣政策會議紀要，會議紀要公布之后，美股尾盤跳水，黃金大幅下跌。美聯(lián)儲說了什么？引發(fā)市場如此恐慌？在會議紀要里，美聯(lián)儲表示：
新冠疫情短期內(nèi)將嚴重影響美國經(jīng)濟、就業(yè)和通脹水平，并在中期對經(jīng)濟前景構(gòu)成重大風險。
如果疫情持續(xù)蔓延導致經(jīng)濟出現(xiàn)更為不利的狀況，美國金融體系可能會承受巨大壓力。看空美國經(jīng)濟之后，市場都在期待，美聯(lián)儲可以給點實質(zhì)性的政策，對沖風險，然而美聯(lián)儲既沒有討論延長購買資產(chǎn)的期限，也沒有承諾一定會采用收益率曲線。看空美國經(jīng)濟，卻沒有寬松措施，市場用拋售作出表態(tài)：失望之極！全球市場被美聯(lián)儲帶壞了，可中國股市，尤其創(chuàng)業(yè)板為何連日疲軟呢？外因之外，有何內(nèi)因？從交易層面來說，有兩方面因素不得不說：
第一、8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊制就要落地了，前期的改革預期已經(jīng)反映在市場走勢里。制度真正落地之后，究竟市場怎么走，資金出現(xiàn)較大分歧，獲利盤規(guī)避的心態(tài)更大，造成最近創(chuàng)業(yè)板走勢比主板弱很多。第二、據(jù)券商中國消息，中國結(jié)算公布的最新數(shù)據(jù)顯示，7月新增投資者242.63萬，同比增幅123.63%，環(huán)比增幅56.64%，這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下，近5年單月最高紀錄。
據(jù)公眾號市值觀察的統(tǒng)計，近5年來每逢開戶數(shù)單月超過200萬，市場總會出現(xiàn)回調(diào)。看來這一次，歷史正在重復。投資里有句話很經(jīng)典的話，別去人多的地方。在一個本質(zhì)上是零和博弈的場子里，新來的人多了，老人總會想盡辦法把籌碼拋給新人，用血淋淋的方式以老帶新，完成投資者教育。如果說上述兩個原因是相對短期的，那下面這個原因就可能是中長期的了。最近，市場不僅股市在跌，債券市場同樣在跌，為什么股債雙熊？貨幣政策收緊，風聲鶴唳。從央行在公開市場的操作來看，6月份開始明顯收縮態(tài)勢，7月、8月情況依舊。基礎貨幣投放減少，對企業(yè)的支持卻沒降溫，這導致整個銀行體系空前緊張，甚至出現(xiàn)從來沒有發(fā)生過的動向。據(jù)浙商證券近期的研報，截至7月，M2余額212.55萬億，基礎貨幣29.72萬億，貨幣乘數(shù)達到7.15，創(chuàng)歷史新高。貨幣乘數(shù)新高的同時，銀行得到超儲率創(chuàng)出新低，7月份據(jù)浙商證券的測算僅為1.1%。根據(jù)招商證券的分析，銀行和金融體系內(nèi)的超額流動性和指數(shù)之間，從2014年開始有比較明顯的對應關(guān)系。以中證500為例，超額流動性充裕，指數(shù)表現(xiàn)相對好，超額流動性緊張，指數(shù)表象就差。而7月超額流動性剛好又正轉(zhuǎn)負。8月16日，郭樹清在《求是》刊文稱，堅定不移打好防范化解金融風險攻堅戰(zhàn)，對房地產(chǎn)，影子銀行等高風險領域都有非常嚴厲的措辭。上一輪去杠桿，郭樹清功不可沒，這一次在求是發(fā)文，又讓人聯(lián)想到曾經(jīng)的去杠桿進程。這么看來，貨幣政策轉(zhuǎn)向似乎已經(jīng)是確定之事。這可能是市場的一種誤解，目前的措施，在葉檀財經(jīng)看來，更像是一種未雨綢繆，拓展貨幣政策空間之舉，而非實質(zhì)的翻轉(zhuǎn)。為什么？全球經(jīng)濟依然充滿不確定性，外部風險只增不減，目前收緊貨幣政策，并不適宜，且中國經(jīng)濟并沒有強勁到可以讓貨幣政策翻轉(zhuǎn)的地步。舉例來說，內(nèi)循環(huán)為主，消費崛起非常重要，但7月份社會零售總額的表現(xiàn)并不亮眼，增速開始放緩。從通脹來看，食品價格上漲是整個通脹上漲的最主要因素。如果拋去食品項，用核心CPI來看問題，貨幣政策其實應該進一步寬松，因為核心CPI在不斷創(chuàng)出歷史新低，最新的數(shù)據(jù)已經(jīng)徘徊在0.5%附近。據(jù)農(nóng)業(yè)部監(jiān)測，7月份全國生豬存欄環(huán)比增長4.8%，同比增長13.1%。這是自2018年4月份以來生豬存欄首次實現(xiàn)同比增長，也是繼6月份能繁母豬存欄同比增長后，生豬產(chǎn)能恢復的又一個重要拐點。也就是說，盡管有諸多不利因素，但影響CPI的最大因素豬肉，在供給側(cè)已經(jīng)出現(xiàn)重大變化。節(jié)約糧食最近談得很多，某種意義上，這其實也是一種，為貨幣政策騰挪空間的動作。怎么講?民以食為天，中國人對糧食價格非常敏感，即便糧食價格沒有上漲多少，但只有預期起來，大家心里緊張和焦慮就會被挑起。從貨幣的角度來看，寬松就好像是加快緊張情緒的MUSIC，音樂響起，人們的感受會非常不淡定。所以，根本上，想要給未來的貨幣政策，騰挪出空間，需要在供給兩端進行調(diào)整。供給端，加大糧食生產(chǎn)，糧食進口。需求端，用提倡解約的方式，減少浪費，增加供給時間。最近國家統(tǒng)計局公布了全國的早稻生產(chǎn)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，2020年全國早稻總產(chǎn)量2729萬噸（546億斤），比2019年增加102.8萬噸（20.6億斤），增長3.9%，扭轉(zhuǎn)了7年來連續(xù)下滑的態(tài)勢。今年早稻生產(chǎn)雖然受南方部分地區(qū)嚴重洪澇災害的不利影響，單產(chǎn)有所下降，但得益于播種面積的大幅增加，全國早稻實現(xiàn)增產(chǎn)。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，今年全國春播糧食面積增加700多萬畝，夏糧產(chǎn)量達到2856億斤，為歷史新高。糧食產(chǎn)量創(chuàng)新高的情況下，提倡節(jié)約，這些信號，在為糧食安全未雨綢繆，也在為貨幣政策未雨綢繆。券商也預測，如果按照目前的消費情況和供給改善，下半年通脹數(shù)據(jù)可能回到“1時代”。當然，能不能回到1時代，看實際消費市場的供給變化，更要看貨幣政策的變化。如果特朗普有新的動作，為了應對外部沖擊，該動手的時候，就該動手了！

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