昨日的尾盤跳水把許多人都打懵了！最后一個小時突然下跌，把一天的收獲吞的干干凈凈！

　　01

　　殺跌主因：7月金融數據不及預期

　　而綜合市場觀點看，跳水最主要的原因是，7月金融數據大幅不及預期。

　　中國人民銀行8月11日公布的最新數據顯示，7月份人民幣貸款增加9927億元，同比少增631億元，從環比看，較6月的18100億元，縮水了近一半。

　　這也是人民幣貸款今年第二次新增不足一萬億規模，市場此前預期7月新增信貸為12000億元。

　　從新增貸款的結構上看，企業貸款，尤其是企業短期貸款的驟降，是拖累7月新增人民幣貸款的重要原因。

　　中泰證券宏觀首席分析師梁中華表示，“從融資需求來看，下半年房地產周期趨于下行，意味著融資需求也會回落。當前央行更強調穩增長和防風險均衡，未來或以結構寬松政策為主導，進一步降息還需要等待國內經濟基本面的明顯下滑。”

　　而連續三個月穩定的M2同比增速，也在7月出現回落。

　　央行數據顯示，7月末，廣義貨幣(M2)余額212.55萬億元，同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點。

　　實際上在今年上半年實現新增人民幣貸款超過12萬億元后，就有多家機構預計，下半年信貸增速可能不會再現上半年高速增長態勢。

　　而北京天相投顧董事長林義相認為，經濟復蘇比較強勁，政策是否收緊以及到什么程度應當考慮，該因素對股市的利空影響最為持久。

　　02

　　存款搬家，股市火爆

　　有意思的是，央行數據顯示，在貸款不及預期的同時，非銀行業金融機構存款卻大幅增加1.8萬億元！

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，主要是存款進入股市明顯增多。

　　此外，在居民貸款方面，7月居民部門貸款增加7578億元，同比多增2400多億，其中新增居民短貸1510億元，同比多增815億，梁中華認為，“這或與股市大漲有關。”

　　03

　　中信雙雄攜手跳水

　　而情緒面上，“中信雙雄”澄清公告似乎終于起到了作用，但是卻以股價雙雙大跌為代價。

　　對于澄清頭部券商合并傳言，中信、中信建投證券想必已是“疲憊不堪”。

　　8月10日晚間，中信建投再次股票交易異動情況回復上交所問詢函，這也是這家券商年內第四次向市場澄清公司真的不存在重大資產重組等應披露而未披露的重大事項。

　　而今日中信和中信建投股價尾盤也雙雙跳水！中信證券大跌5.72%，中信建投更是大跌超7%！

　　這已是近一周來中信建投證券的第二次澄清事項。上周四，即8月6日下午，市場上關于中信建投與中信證券合并的傳言再起，當天，中信建投A股股價收漲9.24%。當晚，中信建投證券就發布了澄清公告。

　　但市場顯然對兩大頭部券商合并“深信不疑”，8月7日，中信建投證券再次上漲3.64%。隔了一個周末，市場的“熱情”依然未予減退，8月10日(周一)，中信建投A股再次上漲8.41%，且盤中一度觸及漲停。

　　而顯然中信建投的股價漲的有點過了！

　　東方證券研報顯示，預測中信建投2020-2022年BVPS分別為6.89/7.89/9.00元，根據可比公司20PB為3.7x，考慮到公司作為高成長性頭部券商業務模式獨樹一幟，給予45%溢價率，對應20PB5.36x，對應股價36.93元。

　　04

　　北向資金殺回來了

　　雖然市場尾盤跳水，但北向資金卻殺回來了！今日滬股通凈流入21.24億元，深股通凈流入18.24億元，合計凈流入39.48億元，創了8月份以來的單日新高。

　　結合7月14日以來的全部數據，北向資金流出態勢顯示呈現劇烈收縮，而后穩步小額收縮的態勢，從趨勢上看，北向資金的流出態勢已經接近尾聲。

　　而截至8月10日，部分個股北向資金的持倉占流通股比例已經超過了10%。

　　比如八方股份的最新北向資金持股比例(占流通A股比例計算)已達到24.11%，位居兩市標的之首，粗略計算，北向資金已經持有該公司近四分之一的流通盤。

　　部分業內人士認為，復工復產持續推進以及經濟數據持續恢復帶來的基本面修復推動是北向資金近期持倉邊際變化的原因。

　　興證策略王德倫團隊指出，市場急漲后兌現浮盈是近期外資快速流出的主要原因。目前陸股通持股市值接近2萬億元，短期幾百億的調倉操作實屬正常；在已經兌現了很大一部分浮盈的基礎上，未來北向資金繼續快速大規模流出的可能性較小。長期來看，北向資金流入A股市場的趨勢已不可逆轉。

　　05

　　后市展望

　　對于后市大盤走向，機構紛紛發表看法。

　　華泰證券研判，當前中美信息爭端升級等外部因素擾動導致短期市場波動加大，但即使在中美科技完全脫鉤的悲觀假設下，我國依然具備重構信息技術生態的能力，因此對市場中長期無需悲觀。二季度央行貨幣政策執行報告進一步明確跨周期調節，為未來預留政策空間，在此基礎上中長期的慢牛基礎或更扎實。在公募和北上增量資金主導的市場下，當市場波動率顯著提升后，后續市場或配置再平衡進一步偏向價值股。

　　廣發證券表示，A股仍處于“盈利弱修復+流動性維持寬松”的權益友好組合。全球央行為應對新冠疫情而做的大幅寬松已經反映在通脹預期的快速升溫，延續前期結合產業趨勢、中報業績、估值和基金持倉的思路，并在“通脹交易”中挖掘景氣修復的合理估值。

　　安信策略維持市場短期“中性”判斷，即市場這一階段處于震蕩格局，短期受外部的影響，新一輪整體上升行情仍然需要等待，結構重點關注“國內大循環”，展望未來，疫苗、美國大選與“五中全會”都可能是影響市場邏輯的重大變量。近期重點關注軍工、信創、蘋果產業鏈、白酒、建材等。

（文章來源：東方財富研究中心）

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