[葉檀股市分析]重磅！事關所有人大變革來了！
這周六，也就是8月1日，有件大事。
小柒不才，打算利用周末時間寫本《漲停經》，思路大概有了：滬市漲停、深市漲停、創業板漲停、科創板漲停、新三板漲停、醫藥漲停、芯片漲停、消費漲停......
小柒很有信心，此書的出版社，一定會榮升為村頭廁紙唯一的供應商說正經的，8月1日真有大事發生，公募基金側袋機制正式執行。
側袋機制，啥玩意？跟我有毛線關系啊？沒錯，還真跟你有毛線關系，因為這意味著，贖回基金的規則改變了！
其實挺好理解的。我們吃火鍋時，有些人能吃辣，有些人不能吃辣，那就點個鴛鴦鍋，免得影響清湯口味。
側袋也一樣，本來基金的資產都裝在一個袋子里，現在也給它弄個“鴛鴦鍋”，拿出一部分資產，放到另一個袋子里。原來的袋子是“主袋”，新的袋子，就叫“側袋”。
不過，不是所有的菜品都能扔辣鍋里，要盡量把菜留在清湯這邊；也不是什么資產都可以拎到側袋里，只有那些“難以合理估值的”風險資產，比如某只債券違約了、某只股票財務造假被停牌了，才會從主袋抽出一定比例的資產，放到側袋里。
這么搞有啥好處呢？當然是保護我方菜基啊
就拿債券基金來說，近年來監管要逐步打破剛兌，債券違約的事件越來越多，光2019年就有177只債券違約。
假如某只債券基金所持有的A債券違約了，大伙慌得一批，蜂擁跑去贖回基金。可A債券違約后，基金經理很難找到接盤俠把它賣出去。要應對投資者的集中贖回，只能先賣掉流動性好的優質資產。
好的東西都賣掉了，剩下的都是垃圾，這對那些還沒贖回的基民來說，非常不公平。
就像在幽深巷子里的理發店，剛剛完事的黑老漢一聽到風聲，嗖地提褲子跑路。你這前腳剛進門，皮帶還沒解，就被趕去墻角抱頭蹲下，嘿，偏偏逮著你了。
冤，可太冤了！
2019年1月15日，康得新發行的兩只超短融債券無法兌付，構成實質性違約。
有只倒霉蛋A基金，重倉持有康得新違約的債券，占到基金資產凈值的8.61%。這破事一出，本著“誰不贖回誰是狗”的原則，大家擠破腦門地贖回基金。2019年一季度，沒人敢買這只基金，反而發生了大量的凈贖回，導致垃圾資產占比越來越高。
道理很簡單，如果基金池子里有1000萬，基金經理拿100萬買了垃圾債券，占比就是10%。在踩踏式贖回的情況下，假如總池子變成500萬，垃圾債券的占比不就提高到20%了嘛。
到2019年底，康得新債券占基金資產凈值的比例，已經飆升到21.42%。也就是說，要是跑得不及時，你明明啥事都沒做，手里的垃圾卻越來越多了。
先贖回的人明顯吃了沒有贖回的人的豆腐，這不公平！
側袋機制就是來解決這事的。
引入側袋機制后，再發生這種風險事件，在面臨大額贖回的情況下，基金公司就可以把違約債券放進側袋，主袋用來滿足大伙正常的申贖需求。你可以贖回基金，但只能贖回主袋資產對應的贖回款，等到側袋賬戶資產變現后，你才能拿回剩下的份額。
同樣是康得新事件里的A基金，如果當時按比例提一部分資產到側袋賬戶后，你的基金總金額有1萬元，可能就只能贖回9000元。剩下的1000元在側袋賬戶里，不能贖回。
這樣的話，不管是聞風跑路的、還是按兵不動的，有雷一起踩，不會讓最后一部分贖回的基民承擔全部的風險。
至于啥時候能拿回側袋賬戶的贖回款，不好說，可能一個月，也可能兩年三年，就看側袋賬戶里的垃圾啥時候能清理掉了。
另外，對于新進場的小伙伴來說，你只能申購主袋賬戶，也只能獲得主袋賬戶對應的收益，不用被前邊埋下的雷炸傷。
整體來說，側袋賬戶確實是個好東西，保證基金踩雷時，先贖回和后贖回的公平性。
怕就怕在，基金經理會隨意挪用側袋賬戶里的資金，拿去花天酒地，拿基民的錢為他們進出高端會所買單。
畢竟，這種事情在私募、信托里，發生得可不少......

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