[葉檀股市分析]出手！漲停！20億利潤卻離奇消失？！投資圈徹底炸了！
時隔5個月，醫(yī)藥大牛股凱萊英再次修改定增方案，高瓴資本戰(zhàn)略投資凱萊英生出變數(shù)。
到嘴的鴨子就這么眼睜睜看著它飛了。
根據(jù)公告，這次改動頗多，除了募資規(guī)模仍然為23億元，定增對象、鎖定期和定價基準日等關鍵信息基本都發(fā)生了變化。
一、發(fā)行對象，從“高瓴資本”換成“不超過35名特定投資者”。
二、發(fā)行價格，之前的價格為123.56元/股，修改后，凱萊英沒有再直接指定發(fā)行價格，而是改為發(fā)行價格不低于定價基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%。
三、鎖定期從18個月變?yōu)?個月。
四、資金用途變了，從“補充流動資金”變?yōu)榫唧w項目的建設。
最讓市場震驚的，無疑是之前備受關注的唯一定增對象高瓴資本的消失。
互惠互利浮盈90%？！
這筆交易，原本是個雙贏的買賣。
高瓴資本之所以可以折價定增，是因為手里握著凱萊英所需要的“資源”。
凱萊英的主業(yè)是CDMO，主要是為醫(yī)藥生產(chǎn)企業(yè)以及生物技術公司的產(chǎn)品，特別是創(chuàng)新產(chǎn)品，提供工藝開發(fā)以及制備、工藝優(yōu)化、注冊和驗證批生產(chǎn)以及商業(yè)化定制研發(fā)生產(chǎn)服務的機構。
聽起來復雜，簡單來說，就是服務于創(chuàng)新藥企業(yè)，目的是給這些創(chuàng)新藥企業(yè)縮短新藥上市時間，并且還要保障新藥快速上市而不斷進行技術革新。
凱萊英長期服務默沙東、輝瑞、羅氏、禮來等全球制藥巨頭，在行業(yè)里算是龍頭。
通過“定增方式”引入高瓴資本，看起來是要錢，實際是看上了高瓴資本的資源，不然也不會把自己的股份“打折”出售了。
從高瓴資本在醫(yī)藥賽道的投資布局來看，恒瑞、漢森、百濟神州等創(chuàng)新藥企業(yè)均被囊括其中。
拿下高瓴資本，就約等于拿下這些藥企未來的訂單了。根據(jù)非公開預案，高瓴將為凱萊英帶來不低于8億元的增量訂單。
對高瓴資本來說，當然是看好凱萊英未來的中長期發(fā)展以及手上資源的變現(xiàn)。
自高瓴宣布戰(zhàn)投之后，凱萊英股價暴漲了31%，從2月的160元/股，漲到7月22日收盤價232.2元/股。與此前高瓴定增的123.56元/股相比，已經(jīng)上漲了87.92%。
此次定增順利，高瓴資本就已經(jīng)浮盈近90%，高達20億元！
定增消失依舊強勁？
原本是一個板上釘釘、雙方互利的買賣，怎么說變就變了？
對于修改定增方案的原因，凱萊英解釋稱：鑒于目前資本市場環(huán)境變化，并綜合考慮公司實際情況、發(fā)展規(guī)劃等諸多因素。
事實上，這則定增預案本身就是剛好卡在了政策的“窗口期”。
由于今年1月底出現(xiàn)重大的疫情，很多中小企業(yè)生存困難，當時市場非常悲觀，2月，證監(jiān)會修改了定增方案，規(guī)定：能成為戰(zhàn)略投資者的機構可以從9折定增變?yōu)?折定增，鎖定期從36個月變?yōu)?8個月。
當時上市公司凱萊英反應迅速，2月17日晚間，火速發(fā)布權益變動報告書，高瓴資本成為其持股8%的股東。
據(jù)相關媒體統(tǒng)計，自2月14日起，182家公司發(fā)布再融資預案，其中有98家公司采取定價方式，涉及募集資金1259億元。
由于召開董事會時間可控，可提前鎖定低價，增厚安全墊，戰(zhàn)略投資者把董事會決議公告日作為定價基準日是主流選擇。
在此背景下，不少資金方有較強動力借道“戰(zhàn)投”實際投機套利，鎖定期還能縮短。
8折認購，加上鎖定期縮短，小散們饞得很！
不過，由于宏觀調(diào)控等原因，股市逐漸向好，國內(nèi)小企業(yè)也基本恢復了生產(chǎn)，3月20日，證監(jiān)會發(fā)布了《關于上市公司非公開發(fā)行股票引入戰(zhàn)略投資者有關事項的監(jiān)管要求》的公告，對戰(zhàn)略投資者提出了非常嚴格的要求：
愿意長期持有上市公司較大比例股份——“長期”這個詞，遠遠大于18個月。
此外，要求也明確了戰(zhàn)略投資者的定義：
要具有同行業(yè)或相關行業(yè)較強的重要戰(zhàn)略性資源，委派董事實際參與公司治理，還要能夠給上市公司帶來國際國內(nèi)領先的核心技術資源，或能夠給上市公司帶來國際國內(nèi)領先的市場、渠道、品牌等戰(zhàn)略性資源。
不僅要求變嚴格，市場上也有消息稱，監(jiān)管層不支持引入戰(zhàn)略投資人鎖價發(fā)行的行為。
對機構來說，少了些“一夜暴富”的機會，對散戶來說，則是一碗水端平，誰也別想打折買。
不少公司在宣布引入戰(zhàn)略投資者之后，股價產(chǎn)生了較大的變化。例如凱撒旅游的預案差價率超過200%。
對投資方來說，撿了大便宜，對散戶來說，這部分利益，看得見摸不著，很無奈、很心酸。
所以高瓴資本定增的“變相喊停”，具有十分重要的導向意義。
如果沒出意外，凱萊英已是高瓴資本過去十天內(nèi)在二級市場上的第四次出手。
2020年7月12日，高瓴剛剛以定增的方式入股健康元，成為健康元的第二大股東。
7月13日，高瓴又認購了美股百濟神州不低于10億美元的份額。
這些高瓴資本近期入股或者間接入股的公司股票，也不負眾望，紛紛大漲：
健康元股價連續(xù)兩日漲停，美股百濟神州也在消息宣布的當日大漲近9%。
這次，凱萊英此前的定增方案雖然被否了，但是高瓴資本仍然有可能參與競價定增的報價。
定增價格從120元提高到220元左右，幾乎提高一倍，對凱萊英的老股東是好事。
值得注意的是，高瓴資本在這次定增前，已經(jīng)持有了0.6%凱萊英的股份，說明高瓴資本已經(jīng)看好這個公司。
定增折戟的首個交易日，凱萊英雖然一度低開，但最終還是以上漲收盤，目前來看影響不大，如果高瓴資本無法入場，則有可能面臨訂單縮水的情況。
當然，這對高瓴資本顯然影響更大，即便是一事一議，高瓴資本，甚至其他機構的定增之路也已經(jīng)被設下了不小的阻礙。

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