過去幾年個股漲跌中位數，跌幅30%。與此同時，創出歷史新高的個股約有400家，接近10%，在指數第一百零幾次沖擊3000點的過程中，市場的冰火兩重天越來越明顯。

　　本周市場依然維持震蕩，分化仍是主基調，對于大量依然緊緊跟蹤上證指數做股票的投資者來說，過去幾年非常乏味，甚至很難盈利。從我們對過去幾年個股漲跌中位數的統計來看，平均個股跌幅30%，這個數字大約也代表了過去四五年投資者的平均收益。

　　與此同時，創出歷史新高的個股約有400家，接近10%，在指數第一百零幾次沖擊3000點的過程中，市場的冰火兩重天越來越明顯，投資者的收益更是冷暖自知。

　　國際化、價值化、機構化，這是過去幾年我們反復提到的A股趨勢，在大趨勢面前，很多改變不足一提。這就好比當下的網紅經濟，有的人看到的是李佳奇、薇婭的個人吸引力，千萬粉絲、出色的導購能力和內容制作團隊，成就了他們財富的乘數效應；有的人看到的是目前巨大流量產生的經濟價值，從淘寶、京東到現在的網絡直播，似乎行業在發生巨變；還有的人看到的是線上購物對商家品牌、渠道的重建，有的把一些沒落品牌給救活了，有的則改變了行業的現有排名，導致不同企業對網紅的評價完全不同，但無疑這一趨勢很難改變。

　　這也就是我們常說的時勢造英雄吧。網紅帶貨的實質是互聯網快速發展的必然產物，從2003年的淘寶，到2013年的百度排名，到這兩年的IP、大V盛行，隨著互聯網的盛行和各種APP、公眾號的崛起，用戶的口味越來越挑剔，從僅僅過個眼癮到必須有真材實料，各種平臺需要好的內容才能讓用戶不斷沉淀下來，這就是平臺內容化的結果。

　　而與此同時，優質內容制造商通過互聯網吸取了更大的流量，漸漸形成垂直甚至泛平臺化的趨勢也越演越烈，這就是內容平臺化的趨勢。這兩者的結合，創造了網紅帶貨的超級現象，而這恐怕只是流量經濟的冰山一角。我們不知道幾年后是否又會有更新的模式來推動消費，但隨著互聯網5G時代的到來，相信技術會推動產業的不斷更新，AR、VR、視頻、機器人等等萬物互聯，將技術、數據、人口、需求完全緊密的結合，世界將日新月異。

　　而金融資本，更是憑著最敏銳的嗅覺，不斷放大著新技術、新模式的價值，夢潔家紡千萬銷售即錄得八個漲停，市值增長了幾十億元；星期六從賣鞋轉型為MCN流量運營企業，股價漲了十倍；當然還有很多運營企業與平臺如一網一創、嗶哩嗶哩等等，都獲得了資本的追捧，這里面自然牛鬼蛇神什么都有，但對于網紅帶貨的趨勢，我們認為是不可逆的。

　　它是時代的產物、是技術的產物，它改變著百姓的生活，同時也顛覆著消費行業的傳統模式，無論是個人還是企業，只有跟上時代的步伐才能不被社會淘汰，上市公司才能獲得資本的溢價。

　　未來有優質內容的平臺和個人將越來越受到資本的關注，而優質的運營企業將使得內容與平臺進一步頭部化，而品牌企業將必須與之捆綁，而非品牌企業就要考慮如何利用大V與平臺而不被迅速淘汰。總是順勢者扶搖直上、逆勢者事倍功半。

　　“這是最好的時代，也是最壞的時代”，在泡沫中尋找價值，需要的除了勇氣更是眼光與專業。

　　(邊風煒 作者為國泰君安上海研究總監)

（文章來源：大眾證券報）

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