[水皮股市分析]情理之中預(yù)料之外
2020年的第一次降準(zhǔn)比預(yù)期的要早一些。此前大家根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，春節(jié)前的可能性要大一些，但是誰(shuí)也沒想到大過節(jié)的央行就突然宣布了，多多少少有些情理之中預(yù)料之外的感覺。
為什么說是情理之中呢？
因?yàn)榻禍?zhǔn)不是什么秘密，總理李克強(qiáng)已經(jīng)在不同場(chǎng)合作過類似的表態(tài)，市場(chǎng)其實(shí)預(yù)期圣誕前后就有舉動(dòng)，但是沒有想到央行按兵不動(dòng)，不按常理出牌，不過考慮到2019年1月4日李克強(qiáng)走訪銀行召集座談會(huì)并且宣布降準(zhǔn)的過往，這種安排均是正常的，沒必要想太多。如果一定要作個(gè)對(duì)比，我們可以發(fā)現(xiàn)，2019年兩次宣布時(shí)間和實(shí)施時(shí)間不一樣：第一次生效時(shí)差是20天，第二次生效時(shí)差是10天。而這一次生效時(shí)差是5天，一次比一次短，似乎也在說明，一次比一次更加緊迫。
這一次全面降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性在8000億左右，按照央行的說法體現(xiàn)了逆周期調(diào)節(jié)，增加了金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定的資金來(lái)源，有利于實(shí)現(xiàn)貨幣信貸、社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)，為高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，并且用市場(chǎng)化改革辦法疏通貨幣政策傳導(dǎo)，有利于降低銀行資金成本150億，中小銀行可獲1500億規(guī)模投向小微民營(yíng)企業(yè)，當(dāng)然也有利于春節(jié)前現(xiàn)金投放形成對(duì)沖，保持流動(dòng)性總體穩(wěn)定靈活適度，并非大水漫灌。央行的解釋是中規(guī)中矩的，中國(guó)的銀行存款準(zhǔn)備金率在全球都偏高，目前依然有13%，而中性相對(duì)應(yīng)的應(yīng)該在12%上下，所以，如果年內(nèi)再次降準(zhǔn)也是合理的、正常的。
降準(zhǔn)首當(dāng)其沖的反應(yīng)來(lái)自股市，正是降準(zhǔn)這一利好，讓a股迎來(lái)了開門紅。當(dāng)天上證上漲1.15%，深成指上漲1.99%，創(chuàng)業(yè)板上漲了1.93%，上證是創(chuàng)下半年來(lái)的新高，而深圳指數(shù)均創(chuàng)下2019年以來(lái)的新高，坐實(shí)了相當(dāng)一部分投資者對(duì)春季躁動(dòng)行情的期望。而事實(shí)上正是2019年初的降準(zhǔn)引爆了當(dāng)年的反彈行情，降準(zhǔn)第二天，上證大漲0.72%，深圳漲1.58%，之后，上證從2440點(diǎn)一路狂飆到3288點(diǎn)，盤中漲幅超過34.75%，4月以后上證逐級(jí)回落，8月探底2733點(diǎn)；9月6日二次降準(zhǔn)公布，當(dāng)天上證指數(shù)漲0.84%，深成指漲1.82%，9月16日沖高3042點(diǎn)，此后也是逐級(jí)回落到11月底的2857點(diǎn)。
這一次降準(zhǔn)之后，市場(chǎng)會(huì)不會(huì)重復(fù)此前的故事還有待觀察，因?yàn)榫驮谠┩惶欤珹股的精神領(lǐng)袖貴州茅臺(tái)發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告讓人大失所望。根據(jù)預(yù)測(cè)，茅臺(tái)的年度增長(zhǎng)15%左右，遠(yuǎn)低于一般希望的30%，甚至對(duì)于2020年也只作到10%增長(zhǎng)的預(yù)告，茅臺(tái)的董事長(zhǎng)更是在貴州茅臺(tái)大跌5%之后表態(tài)維持30%的長(zhǎng)期增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)，茅臺(tái)的神話被無(wú)情打破，二天之間，股價(jià)由1188元直下1088元，跌去整整100元，市值蒸發(fā)1256億，北上資金明顯流出。貴州茅臺(tái)在2019年初不過620元，年中一路上漲最高到1241.61元，一定程度上形成A股上漲的源動(dòng)力，帶領(lǐng)中國(guó)平安、招商銀行、伊利股份、美的電器、格力空調(diào)一眾藍(lán)籌指標(biāo)股攻城拔寨，屢創(chuàng)新高，而今偃旗息鼓，誰(shuí)再充當(dāng)先鋒，誰(shuí)又號(hào)令三軍，誰(shuí)又扮演定海神針，人無(wú)遠(yuǎn)慮必有近憂。
央行降準(zhǔn)當(dāng)然不是因?yàn)楣墒校鳛槟嬷芷谡{(diào)控的手段，央行釋放的流動(dòng)性主要還是對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力，避免更大的失速，讓調(diào)節(jié)的節(jié)奏拉長(zhǎng)一點(diǎn)變緩一點(diǎn)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的L型走勢(shì)，拐點(diǎn)還沒有出現(xiàn)，出現(xiàn)之后也不會(huì)立即形成V字型或W型再或許U型反彈，這一點(diǎn)正在形成共識(shí)，過去流動(dòng)性的形成主要依賴外匯占款人民幣投放，如今外匯儲(chǔ)備相對(duì)穩(wěn)定，相應(yīng)的投放只能靠降準(zhǔn)來(lái)補(bǔ)充，這和刺激一毛錢關(guān)系也沒有。人民幣幣值的穩(wěn)定比什么都重要，不僅是財(cái)富的象征，更與千百萬(wàn)人民群眾的切身利益相關(guān)，央行重申不搞“大水漫灌”，不管你們信不信，反正，水皮是相信的，希望大家也相信，說的是真的。

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