科創(chuàng)板與主板蹺蹺板效應(yīng)開始顯現(xiàn)

玖福投資組合

科創(chuàng)板開板第二個(gè)交易日，大盤如預(yù)期縮量回升。盤后我提出：“如此地量表明，市場仍在觀望，仍在等待觀察上市公司中報(bào)披露情況、美聯(lián)儲議息會議結(jié)果、中央政治局會議結(jié)果、中美貿(mào)易磋商進(jìn)程等因素。地量同時(shí)表明近期科創(chuàng)板的確抽資明顯，但隨著科創(chuàng)板換手率的逐漸降低，抽資效應(yīng)將逐步降低。地量也預(yù)示著后市依然運(yùn)行在箱體之中，短線在探底之后，有望在震蕩中逐步回升。”

隔夜美股全線上漲，道指漲幅0.65%，標(biāo)普漲幅0.68%，納指漲幅0.58%，再度接近歷史最高點(diǎn)。彭博消息稱，美國貿(mào)易談判代表下周一來華面談，有一定促進(jìn)作用。

周三大盤繼續(xù)震蕩回升，尤其是上午放量沖高，一度漲幅超過1%，收復(fù)了科創(chuàng)板開板當(dāng)天的大陰線，下午沖高震蕩回調(diào)，尾盤小幅上翹，上證指數(shù)報(bào)收在2923.28點(diǎn)，上漲23.34點(diǎn)，漲幅0.80%；創(chuàng)業(yè)板漲幅1.22%；上證50指數(shù)漲幅0.88%。

上午股指高開沖高收復(fù)了60日均線之后，由于科創(chuàng)板再度瘋狂，盤中福光股份盤中一度漲幅超過50%，引發(fā)科創(chuàng)板全線拉升。與此同時(shí)，股指午后一路震蕩下行，60日線得而復(fù)失，表明了短線的科創(chuàng)板的瘋狂對主板市場存在一定的分流效應(yīng)，印證了之前我提出的兩者之間表現(xiàn)出一定的反向關(guān)系。

周三大盤收出帶較長上影線的小陽線，兩根陽線收復(fù)了周一的陰線，表明周一有刻意殺跌挖坑的嫌疑。從量能觀察，滬市成交1789億元，較周二成交額1491億元放大20.80%，出現(xiàn)一定放大跡象；創(chuàng)業(yè)板成交768.2億元，放大29.26%，放大幅度更大一些。這表明科創(chuàng)板的瘋狂帶動(dòng)了一些小盤科技類個(gè)股的活躍，這是好現(xiàn)象。但是，目前依然在箱體內(nèi)運(yùn)行，創(chuàng)業(yè)板走勢偏強(qiáng)，已經(jīng)接近箱體上沿，能否突破就看量能能夠繼續(xù)有效放大，如果依然維持目前量能水平，預(yù)計(jì)可能再度休整震蕩。

值得關(guān)注的是，央行近期密集釋放流動(dòng)性。7月23日，央行開展TMLF及MLF操作合計(jì)4977億元，與當(dāng)日中期借貸便利 MLF 到期量5020億元基本相當(dāng)。自7月15日以來的6個(gè)工作日，央行累積投放資金7100億元，凈投放5215億元，加上此次，可見央行“火力”全開。

隨著央行如此密集地釋放流動(dòng)性，資金價(jià)格觸頂回落跡象明顯。23日，DR001和DR007都出現(xiàn)10個(gè)BP左右的下滑；Shibor隔夜資金價(jià)格也在昨日回落15.72個(gè)BP基礎(chǔ)上，進(jìn)一步回落10.78個(gè)BP。

伴隨月底的臨近，市場預(yù)期央行降準(zhǔn)或降息的操作越發(fā)強(qiáng)烈。在7月15日國務(wù)院召開的經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會上，主要領(lǐng)導(dǎo)強(qiáng)調(diào)“政策工具箱里的工具還很多”，“要堅(jiān)持實(shí)施積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策和就業(yè)優(yōu)先政策，適時(shí)預(yù)調(diào)微調(diào)，運(yùn)用好逆周期調(diào)節(jié)工具。”“疏通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，降低中小微企業(yè)融資成本。”

過去兩年多以來，央行一直采取降準(zhǔn)或定向降準(zhǔn)的舉措，同時(shí)也采取了定向中期借貸便利、公開市場操作等手段來降低金融機(jī)構(gòu)間的市場利率水平，然而隨著時(shí)間的推進(jìn)，央行操作的效果已經(jīng)出現(xiàn)邊際遞減，市場對于降息的呼聲正在提升。

顯然，隨著美美聯(lián)儲和歐央行貨幣政策寬松預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，加上月底美聯(lián)儲有較大可能實(shí)施預(yù)防式降息，中國貨幣政策操作空間得以進(jìn)一步拓寬，貨幣政策易松難緊，已經(jīng)成為市場普遍共識。這對市場而言，無疑是一個(gè)潛在的重大利好。