癲狂的科創板后市將回歸理性

玖福投資組合

上周五，市場認為美聯儲在7月底只有可能降息25個基點，而不是所期待的50個基點，因而股市收跌。道指跌幅0.25%，標普跌幅0.62%，納指跌幅0.74%。美股一跌，對a股就是較大壓力。

本周一，是科創板開板的大日子，科創板首批25家公司將于7月22日集體掛牌上市。為了爭奪資金，新設的科創板改變了游戲規則，施行注冊證，放寬了漲跌停板幅度到20%，且頭5個交易日不設漲跌幅限制。這對市場到底產生什么影響，市場是沒有底的，這也是之前連續9個交易日橫盤的最大因素。

早盤，科創板25只新股開盤，絕大多數個股漲幅超過100%，大出市場預料。之后的瘋狂更令市場瞠目，新股全天最大漲幅達520%以上，總成交金額達485.1億元，25只A股總市值達5293.39億元。25家公司首日平均漲幅約140%，平均市盈率約120倍，平均換手率約77%，個股最高換手高達86%以上，這意味著市場上的流通籌碼幾乎都被資金掃光。用兩個字來評價就是：癲狂。

當年創業板2009年10月上市首日，平均漲幅達到106%，首周漲幅平均為82%，首月漲幅達到120%。從創業板首批上市日內表現來看，開盤漲幅最高的是華誼兄弟(300027)，開盤漲幅達到122%；日內漲幅最高的是安科生物(300009)，最高日內漲幅達到了281.65%；最低價的日內漲幅最小的是寶德股份(300023)，最低價漲幅為38%。從收盤價來看，漲幅最高的是金亞(300028)科技，收盤價漲幅達到209%，最低的是南風股份(300004)，收盤價漲幅為75%。從數據看，此次科創板顯然較當年的創業板更為瘋狂。

從之后的行情看，由于A股是T1制度，首日買的籌碼，要到第二天才能賣，因此第二天市場的拋壓突然增大了很多，當時，創業板好些股票第二天都是直接低開，還出現跌停。創業板整體殺跌7天之后，創業板首批股票才展開第一波行情，在一個多月的時間里，平均有40%的漲幅。從首日的科創板表現，無論短期市場如何火熱，企業估值終將回歸理性區間，目前其估值已經大大超過主板和創業板，我預計后市表現步創業板后塵的概率很大。

在科創板瘋狂的同時，大盤卻走勢萎靡，全天出現較大幅度下跌。上證指數收盤2886.97點，下跌37.23點，跌幅1.27%；創業板跌幅1.69%；上證50指數跌幅0.47%。

從科創板和主板走勢的關聯上，似乎表現出一定的反向關系，表明科創板的瘋狂造成主板一定的失血。周二科創板回調概率偏大，能否刺激主板的回升值得關注。從量能觀察，除去科創板400多億的成交，滬市成交量依然維持在1500億元左右，深市成交微微放大，這表明目前市場依然保持著箱體震蕩的量能水平，盡管周一上證指數創出近階段新低，但深市、創業板和中小板都沒有創新低，表明目前市場依然運行在箱體之中。