[但斌看股市]朱嘉明|Libra和未來世界的全息貨幣經濟體系
朱嘉明數字資產研究院CIDA前天
本文系作者2019年6月20日在數字資產研究院所組織的“Libra：一場牽動全球智慧、技術、經濟、政治、權利的全方位博弈”會議上的發言。作者在發表之前，做了文字的修訂。
在過去幾天中，發生了很多大事，在經濟領域中發生的最大的事情，也是和全世界民眾休戚相關的事情，就是Facebook發布了關于Libra的白皮書。Libra是一個具有極大創新價值的新型數字貨幣。所以，這個事情引起了全球相關領域專業人士廣泛的關注和討論。
今天，數字資產研究院正是在這樣的背景下，召開“Libra：一場牽動全球智慧、技術、經濟、政治、權利的全方位博弈”研討會，希望與大家一同關注、思考和討論Libra。這個研討會，請了幾位演講者。我借用這個機會，講講Facebook的Libra幣在未來貨幣體系中究竟處于怎樣的一個位置？
1.如何認知當代貨幣體系的歷史
當代貨幣體系的形成與發展，并沒有那么久遠，不過七十多年的歷史，需要追溯到1944年。1944年，第二次世界大戰結束的前一年，也是諾曼底登陸后的不到一個月，西方主要國家包括當時的中華民國在美國的新罕布什爾州的一個小鎮上開了一個會議，討論戰后的貨幣體系。不得不承認，西方政治家在那樣的歷史時刻同時兼顧重大的軍事行動和重大的金融貨幣制度重建的舉措。
諾曼底登陸
中國政府組團參加了布林頓森林會議，代表團團長是民國時期重要人物，孔祥熙。
不得不說：“超主權貨幣”和“非主權貨幣”是有差異的兩個概念。
所謂的“超主權貨幣”并沒否定“主權”的存在。例如，歐元屬于以歐盟成員國原本“主權”貨幣（德國馬克、法郎、意大利里拉、奧地利先令，等等）為基礎的“超主權”貨幣。所以，“歐元”具有清楚的“法幣”基因和傳統。2009年年初，針對2008年世界金融危機的嚴峻形勢，時任中國央行行長的周小川先生所提出的正式創建“超主權貨幣”方案，其實是以繼續維系傳統“法幣”體系，包括IMF“特別提款權”制度作為前提的。在未來，還會有其他形式的“超主權貨幣”誕生，例如，“亞元”并非是“烏托邦”。
但是，“非主權貨幣”則是指與原教旨的“法幣”沒有基因傳承的，其產生與發展與國家和政府不存在關聯性。所以，“非主權貨幣”最接近哈耶克的“貨幣非國家化”的理念。如同“法幣”一樣，“非主權貨幣”也是“無中生有，只是“法幣”需要國家和政府背書，而“非主權貨幣”則是使用者和受益者背書。不僅如此，“非主權貨幣”的“無中生有”需要以一個規則、一個算法、一種技術為基礎。
在過去不足半個世紀的歷史中，在世界范圍內，“非主權貨幣”的典型案例包括：
（1）區域貨幣（Localcurrencies）。【3】
（2）時間幣，例如，TimeDollors。【4】
（3）2009年比特幣誕生以來所形成的密碼數字貨幣“集群”。
（4）摩根大通和IBM發行的加密數字。【5】
（5）具有準貨幣特征的，分布廣泛的通證（Token）。
需要強調的是：上述大多“非主權貨幣”基本上是合法的。其中“比特幣”比較特殊。比特幣的誕生和Libra的可能誕生，徹底改變、顛覆或者說撕裂了原本的貨幣體系。比特幣為代表的加密數字，市場價值最高的時候，達到幾萬億美金，最差的時候也是幾千億美金。我們可以做這樣一個設想，如果把擁有比特幣的人口加上他們所有的財富，給他們一塊土地，他們的人均GDP在世界上是排在很前面的。他們的財富影響力絕對超過我們的想象。這是個真實的世界，千萬不要抱以輕蔑的態度。所以，至今并沒有一個國家明確宣布比特幣是非法的。事實上，基于區塊鏈技術的比特幣，是沒有辦法被消滅的，它的規則也沒有辦法由少數人改變。
2019年6月，Facebook公布的Libra白皮書，其思想還需要討論，其方案的落實也需要突破很多制度性和技術性的困境。但是，Libra無疑為“非主權貨幣”提供了一種新的思路和model。僅僅根據公開的信息，可以看到Libra構想并非是“烏托邦”，確實存在如下的優勢：
（1）基于“綜合”基礎的創造：吸納了布林頓森林會議的脊髓，包括懷特和凱恩斯思路；吸納了IMF“特別提款權”機制；吸納了比特幣等加密數字貨幣經驗。
（2）充分利用互聯網技術和區塊鏈技術的最新成果，包括5G的介入。
（3）擁有超過20億人口，分布于世界幾乎所有國家的用戶。
（4）Facebook主要擁有者的認同，資本市場反映積極。
（5）已經有了包括Visa和Master信用卡公司在內的數十家世界級企業的承諾和參與，而這些企業正在運行。
（6）超級節點的正在形成，構成更大的能量。
（7）以“互惠金融”為核心的價值觀。
貨幣的本質是信任（Trust）。如果Libra的試驗得以開始，意味著“主權貨幣”和“超主權貨幣”、“非主權貨幣”之間的競爭開始進入一個新的歷史階段。
5.世界面臨著怎樣一個全息貨幣體系
在2019年，談論世界貨幣體系的改變，已經不再是一種觀念，一種理論，而是一種事實。理解正在改變之中的世界貨幣體系，需要接受三個基本維度：
（1）第一個維度是直觀的世界貨幣結構，其中不僅包括這傳統的，基于主權的“法幣”體系，而且包括的“超主權貨幣”，以及“非主權貨幣”。
（2）第二個維度，所有的貨幣形態都處于數字化轉型的過程。今天講數字貨幣，數字貨幣可以是央行發的，也可以是由商業銀行發的，還可以是商業銀行和經濟實體共同發行，甚至是根本沒有發行主體，例如比特幣。但是，“非主權貨幣”在“數字化”方面具有先天優勢，在技術創新方面處于領先地位。
（3）第三個維度，進而引入“虛擬貨幣”概念。基于計算機算法，通過計算機語言來表現出來的貨幣形態，脫離貨幣原本的物質和物理形態的“數字”貨幣，其實都是“虛擬貨幣”。因此，虛擬貨幣可以是“非主權貨幣”，也可以是以主權為基礎的“法幣”。
世界全息貨幣體系如下圖：
關于現實全息貨幣體系的的全方位比較，見下表：
這個表是我自己畫的，還沒有窮盡所有的因素。我希望大家看到我們正在經歷的真實歷史：上面這個表所反映的世界貨幣體系的新格局，已經不可逆轉，沒有任何一個政府可以有這樣的權威性，對迅速形成的世界新貨幣體系加以改變，任何國際組織，包括聯合國，包括國際貨幣基金組織也沒有可能性。唯一的出路，是各國強化對話，改善治理和監管能力。
6.羅馬帝國的啟示錄
理解當代世界貨幣體系，要具備其演變歷史的基本知識。不僅如此，知道世界主要文明的貨幣金融歷史也是必要的。人類文明的演變與貨幣金融歷史的演變緊密聯系在一起。不論是古羅馬帝國，還是中國主要王朝，提供了豐富的歷史經驗。
解釋羅馬帝國的衰亡，是一個永無休止的歷史課題。但是，有一點似乎爭議很少：日耳曼人主導的“野蠻人”沖擊，特別是正規“羅馬軍團”與“野蠻人”的融合，形成強大的“離心”力量，確實是羅馬帝國衰亡的重要原因。我們可以將當代世界貨幣體系理解為“羅馬帝國”，將“比特幣”等加密數字貨幣，以及各種山寨版當做“野蠻人”入侵。如今，摩根大通，IBM，特別是Facebook的Libra相當于正規“羅馬軍團”的悄然“和平演變”。以“法幣”為核心的，固若金湯的當代世界貨幣體系，正在被沖擊和解構。在比特幣早期，不過是“星星之火”，如今正在成為氣候，只要有更多的變量加入，構成“燎原之勢”，不無可能。
所以，我建議大家對Libra有六個不可低估：
（1）不可低估Libra幣所代表的道德的觀念的制高點。
（2）不可低估Libra的技術基礎。
（3）不可低估Libra的團隊吸納世界范圍內對其“白皮書”的各種反饋能力。
（4）不可低估Facebook支持力量在世界主要發達國家中的Lobby能力，以及與政府監管機構的協調能力。
（5）不可低估Libra在實施和應用過程中不斷自我調整和改善的潛力。
（6）不可低估Libra對未來應對經濟、社會、政治和技術風險的應對能力和資源。
人們還應該注意到，到目前為止，在這個世界上，支持“非主權貨幣”的社會群體主要是：（1）以計算機科學與技術作為背景的專業人士，這是一個不斷膨脹的社會力量。（2）金融技術人士。（3）在互聯網下長大的80后、90后、00后。（4）部分傳統金融人士。（5）接受“非主權貨幣”理念的人士。而且，這些群體主要集中在發達市場國家和新興市場國家，特別是這些國家的主要大學和都市。
如果Libra的試驗得以開始，“非主權貨幣”主要精英和年輕一代支持的生態會得以改變，社會各階層，世界落后地區，農村貧困地區，都會產生參與和使用的人群。如果這樣的話，用過去中國的一種說法：支撐“非主權貨幣“的，將不再是“陽春白雪”的少數人群體，而是“下里巴人”的群體，由此，“非主權貨幣”開始滲透到千家萬戶的日常生活。
總之，Libra的設想和即將開始的試驗，最終都需要歷史的檢驗。無論Libra最終的試驗是否達到預期，是否面臨政治和商業模式方面的困難，甚至推遲時間表，但是，Libra終究向人們展現了這樣一個未來：財富的源泉，財富的模式，財富的結構，都是可以改變的。我們需要想象這樣的世界，我們需要準備這樣的世界。