周末科創板消息落地，周一市場出現了近期雖不說罕見，但至少也是超預期的大幅下跌，很多投資者蒙了。。。這是干啥嘞？！？！
我們說，先別激動，看看仔細再考慮該買還是該賣。滬指周一的大幅下跌，和消息面兩個因素是直接相關。其一是科創板的明確落地。其二是外圍經濟數據超預期導致美聯儲降息預期的減弱。
從本輪反彈的根本上來說，滬指在2822點以來的反彈，本質上基于三點——G20帶來的毛衣問題緩和的預期；科創板行情的暢想；和外圍轉向寬松的信號。而從今天早盤的消息來看，直接導致了三大利好中的一條兌現、一條落空。這應該說是行情急轉直下的核心原因。
但我們更刨根問底一點來說真的是這樣嗎？所謂的外圍寬松在本輪最早的時間點，出現在6月5日。當時隨著外圍的吹風，a股雖然見底，但還是形成了最后一跌。但如果大家有印象，會知道同樣在那個時候，一行兩會的領導也同樣在反復站出來唱多A股，郭嘉隊反復在盤中發力護盤。因此究竟外圍利好，在那一次的階段性底部中扮演了什么分量的角色，這個是很難定量的。
而另一邊的科創板也同樣如此，有人說科創板是利好兌現，有人說科創板會不會是熔斷2.0？我說省省心吧。科創板的利好是什么？是上海權重的被動配置需求，是估值對標下的主板維穩需求，是對標行業的示范效應，哪一個兌現了？說白了，這半個月市場漲的磕磕絆絆，你告訴我這個漲幅叫利好兌現？你是看不起自己？還是看不起科創板？
至于是不是熔斷2.0？我們應該首先明確一點，科創板消息公開后市場的下跌，絕不是因為制度性的缺陷。原因很簡單。科創板的制度結構，交易體系，游戲規則，在過去半年的時間里陸續對市場進行了公開，并且早已經確定。而此次僅僅是明確的上市交易時間，并沒有新的交易制度的變更。如果是和熔斷一樣是因為制度性缺陷導致的恐慌情緒，那么市場應該更早體現。因此，這一點邏輯是說不通的。
外圍利空影響有限，科創板本身的問題又不大利好更談不上兌現。那么眼下，所謂的三大支撐應該是處于2：1的狀態。那么是什么導致了下跌呢？
我們認為變量其實還是在極短期的資金面上。
很多投資者關注到今天北上資金的大幅流出，之所以出現這個情形，是外資不看好A股市場了嗎？我們認為并非如此。外資的短期抽離很可能是源于美聯儲降息預期降低后，美股方面波動加劇，加大了海外基金的流動性壓力，導致的系統性的減倉。但這樣的減倉并沒有改變A股本身相對低估的現狀和優勢。而與此同時，科創板打新集中在本周進行，22家新股的資金需求量高達300億，短時間也形成了對市場巨大的分流。
因此，如果分析A股在周一市場的急跌，我們認為核心原因并非是市場的利空，而是消息面導致的短期流動性壓力造成的盤面波動。但這種波動背后，A股的政策環境，外部環境，和改革預期都沒有出現改變。科創板的預期進一步被強化。因此我們認為大家沒必要對短期的回調有過分的擔憂。這個時候，是我們堅定立場的時候。