ST是英文Special TreatmentR 縮寫,意即“特別處理”。該政策針對的對象是出現財務狀況或其他狀況異常的上市公司。

1998年4月22日,滬深證券交易所宣布將對財務狀況和其他財務狀況異常的上市公司的股票交易進行特別處理。

所謂“財務狀況異常”是指以下幾種情況：

（1）最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值,也就是說,如果一家上市公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產低于股票面值,就要予以特別處理。

（2）最近一個會計年度的審計結果顯示其股東權益低于注冊資本。也就是說,如果一家上市公司連續(xù)兩年虧損或每股凈資產低于股票面值,就要予以特別處理。

（3）注冊會計師對最近一個會計年度的財產報告出具無法表示意見或否定意見的審計報告。

（4）最近一個會計年度經審計的股東權益扣除注冊會計師、有關部門不予確認的部分 ,低于注冊資本。

（5）最近一份經審計的財務報告對上年度利潤進行調整,導致連續(xù)兩個會計年度虧損。

（6）經交易所或中國證監(jiān)會認定為財務狀況異常的。

另一種“其他狀況異常”是指自然災害、重大事故等導致生產經營活動基本中止,公司涉及可能賠償金額超過公司凈資產的訴訟等情況。

在上市公司的股票交易被實行特別處理期間,其股票交易應遵循下列規(guī)則：

（1）股票報價日漲跌幅限制為5%；

（2）股票名稱改為原股票名前加“ST”,例如“ST鋼管”；

（3）上市公司的中期報告必須經過審計。

由于對ST股票實行日漲跌幅度限制為5％,也在一定程度上抑制了莊家的刻意炒作。投資者對于特別處理的股票也要區(qū)別對待．具體問題具體分析,有些ST股主要是經營性虧損,那么在短期內很難通過加強管理扭虧為盈。有些ST股是由于特殊原因造成的虧損,或者有些ST股正在進行資產重組,則這些股票往往潛力巨大。

如何投資ST股票

ST股票就是因為經營不善等各種因素而發(fā)生了連續(xù)虧損的股票,是基本面向壞的股票。一般來說,此類上市公司不具備長期增長的潛力；不屬于該行業(yè)的強者；沒有市場潛力,不存在擴大經營的條件。

有人說,ST股票也有投資價值,有其他一般股票所沒有的投資想象空間,是黑色的黃金。“能賺錢就是好股票”是針對這類股票的投資理念,但是這類股票賺錢的絕對是微乎其微。從有股市以來,有太多人摔倒在這塊“黑色的黃金”面前,呼天搶地,后悔抱僥幸心理。

在ST股票的走勢圖中,充滿著死亡的黑色。ST股票是被市場上多數投資者遺棄的股票,一般都有一個比較深幅的股價大跌的過程,一旦某只股票被特殊處理成了ST股,市場上就會出現人人唯恐避之不及的狂拋,多數的ST股票跌至4元、3元或至2元錢的附近才能得到支撐而走穩(wěn)。

那么,對于中小散戶來說,這類股票就沒有任何跟進的機會嗎？也不盡然,散戶應該正確認識ST股票背后的上市公司虧損狀況,不要被虧損嚇倒。這些上市公司業(yè)績不好,但也許有其他的資源使其具備投資價值。其中主要是“殼資源”,也就是此類公司有被其他公司重組的機會,有新資金介入的可能。

這種實質性資產重組個股經常會演繹“麻雀變鳳凰”的神話傳說。有重組的機會和新資金的注入,特別是這種在“殼資源”下的重組,如果是那種強手所為,那么,這類ST股票,就會像被埋沒在地下的金子一樣,一旦挖掘出來,馬上會脫離黑色的恐懼,光芒四射。正如ST金泰、ST泰格等ST股票,經過重組,實現經營贏利,隨著實質性資產重組的成功也必將帶來二級市場股價的連續(xù)翻倍上揚,為股民們講述了“灰姑娘變白雪公主”的故事。

這里需要注意兩個方面：一是現在市場每隔幾天就有個重組消息,同樣每隔幾天就會有一個重組辟謠消息。這就要求散戶投資者對其公司的各式信息進行必要的過濾、判斷、選擇。二是上市公司資產重組有暗箱操作的行為。比如2007年的妖股ST金泰。

2007年7月9日,ST金泰發(fā)布公告：將定向增發(fā)不超過80億股A股。其中控股股東新恒基集團以旗下價值221億元（未經審計）的地產項目資產認購70億股,發(fā)行價為每股3.18元；向其他特定投資者發(fā)行的10億股將被現金認購。9日,ST金泰復牌后連續(xù)38個漲停,加上停牌前的4個,ST金泰以42個漲停一氣呵成,創(chuàng)造了中國股市的“神話”。然而,這樣波瀾壯闊的漲停表演引起了各方的質疑,ST金泰隨之暴露了其問題。其擬注入的沈陽世貿廣場項目是非法建設,嚴重違規(guī),被要求停工并移交市政府查處。從8月31日開始,ST金泰連續(xù)7個跌停,9月13日上交所要求公司無限期停牌直到向廣大股民交代清楚其重大不確定性事項為止。

普通投資者很難確認重組是否具有實質性進展,這就給投資者的選擇帶來困難,經常是資產重組消息正式公布時,股價成為階段性頂部。那么怎樣進行區(qū)分呢？

資產重組能夠取得實質性進展的上市公司一般有以下共性：業(yè)績連續(xù)兩三年不太好,瀕臨虧損或者已經虧損；流通盤不太大,一般不超過6000萬股；公司原來的主營業(yè)務已處夕陽產業(yè)或者產品的邊際效用大幅降低,有轉變經營模式與業(yè)務的迫切需求；上級主管單位（或集團）有較強實力（因為在系統內重組的成功率更高）。

不管公司所傳信息是否屬實,在二級市場一般都會有其外在的股價的表現,有經驗的投資者可以通過K線結合信息進行分析。

當然,單從市場上來說,ST股票也是有投資價值的：在它超乎尋常的狂拋中,市值已經與它的價值出現背離,必然蘊藏著強勁反彈的需要。比如在ST股跌到2元、1元的時候,它的價值就可能因狂拋而逐漸凸現出來,蘊藏著強烈反彈的可能。而且,在ST股票反彈的過程中,常常因為市場上的認識慣性,會有狂拋一反彈一再狂拋一再反彈的持續(xù)性。所以,雖然ST股票被一般人看做是垃圾股、沒有希望的黑色股,但是只要把握好它的反彈路線,就有投資機會。

但是如果你對ST沒有很好的把握,不想承擔更高的風險,那么就要等到其有優(yōu)質重組的事實之后再進行投資,以免破壞你的炒股熱情。

提示：

1．ST上市公司業(yè)績不好,但也許有其他的資源具備投資價值,其中主要是“殼資源”。

2．上市公司資產重組有暗箱操作的可能。

3．實質性資產重組的成功將帶來二級市場股價的連續(xù)翻倍上揚。

4．上級主管單位（或集團）有較強實力的重組多數是實質性重組（因為在系統內重組的成功率更高）。