投資中最無敵的戰術偏偏也就是防守反擊。投資中防守就是強調資金的安全。這是所有投資大師極力強調的原則,格雷厄姆曾經諄諄教導巴菲特：“投資有兩條最重要的規則：第一條是不要虧錢,第二條就是不要忘記第一條。”

投資中防守就是強調資金的安全。這是所有投資大師極力強調的原則,格雷厄姆曾經諄諄教導巴菲特：“投資有兩條最重要的規則：第一條是不要虧錢,第二條就是不要忘記第一條。”

強調安全邊際是價值投資的第一原則,其重要性置于一切投資原則之上。價值投資者在投資中往往要計算投資證券的安全邊際,這個安全邊際就猶如足球比賽中的后防線,是否足夠堅強決定了投資的最終成敗。巴菲特在伯克希爾1992年年報中指出：“我們相信這種‘安全邊際’原則,格雷厄姆尤其強調這一點是投資成功的基石。”正是永恒不變的安全邊際原理,使價值投資超越了其他任何投資策略,成為一門真正的投資科學,有關價值投資的學說是一門真正的防守反擊的戰術教科書。遵守這一原則的投資者哪怕資質平庸也有可能獲得不錯的收益。

沃特·斯科勞斯在20世紀30年代末期在紐約證券交易學院師從格雷厄姆,從1955年開始經營自己的基金,在此后的45年間,他只有很簡陋的辦公室,從不訪問客戶,很少與分析師交談,也不上網。他只相信自己的判斷,并且遵守格雷厄姆的投資原則：購買便宜的股票。他關注公司的業務,集中精力研究上市公司每個季度的財務報表,尋找那些股價低于賬面凈資產的股票。他實現了年均15.3%的復合收益率,這個收益水平在格雷厄姆的弟子中實在算不上高,但已經遠遠超過了道瓊斯平均指數。

投資中的進攻就是選出具有持續競爭優勢的超級明星企業。防守是成功的前提,但并非充分條件,反擊是制勝的關鍵,只守不攻成就不了冠軍。意大利隊的鋒線足夠犀利,法國隊也有享利和齊達內這樣的進攻大師。具有突出競爭優勢的企業如同足球隊中的超級前鋒,擁有超出行業平均水平的超強盈利能力,長期來說一定會擁有遠遠高于一般企業的價值增值。巴菲特選擇超級企業的標準是：1、業績是能夠了解并理解的；2、有長期良好發展前景；3、由誠實和正直的人經營管理；4、能以有吸引力的價格買入。

防守,然后進攻。道理非常簡單,正是這種簡單的不能再簡單的投資方法成就了許多非凡的投資大師,以至于巴菲特說：“由于價值投資非常簡單,所以沒有教授愿意教授它。如果你已經取得博士學位,而且用很多年學習運用數學模型進行復雜的計算,然后你再來學習價值投資,這就好像一個佛教徒去西天取經,卻發現只要懂得多行善事就足夠了。”

簡單的東西往往讓人厭煩而不愿意遵守。在足球迷看來,防守反擊是一種“丑陋”的足球,富有激情、賞心悅目和行云流水的足球才是好看的足球,因此巴西、阿根廷、德國這些失敗的球隊擁有更多的球迷。但在參賽球隊看來,目標卻只有一個：大力神杯,因此球隊我行我素依然大打防守反擊。本屆世界杯已不斷有媒體在哀嘆：“‘丑陋’足球愈演愈烈,充滿了功利色彩,可以說到目前為止世界杯已經死亡。”

而投資從來就是為了功利而來,防守反擊這個最成功的無敵利器沒有理由棄而不用。雖然在一些投資客眼里,價值投資讓人們長期守著少數幾只股票,也是一種“丑陋”的投資,遠比不過追逐波段、頻繁交易更讓人有一種難以抑制的快感,但這種快感往往卻導致投資結果大敗虧輸。

因此,投資者永遠不應該忘記：投資的第一目標是獲利。如同足球隊員捧起大力神杯的感覺,有什么能比獲利更能讓投資者擁有心曠神怡般美妙的感覺呢？
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