【摘要】在經歷了一系列會計丑聞后,更多的投資者把目光投向了現金流量表,希望通過對現金流量的判斷分析,特別是對經營性現金流的分析,比較準確地判斷企業經營的現狀。但是,隨著會計報表操縱手段的不斷翻新,現金流量表也是可以粉飾、操控的,作者試圖從財務欺詐、財務操縱、財務包裝等三個方面,一一解讀操控現金流量表的各種花招。

【關鍵詞】現金流量表 財務欺詐 財務包裝

隨著上市公司造假事件頻頻曝光,現金流量表越來越受到投資者的重視。很多人認為,比起資產負債表、利潤表,現金流量表更能全面地反映企業產生現金流量的能力并揭示現金流向所描述的本質。投資者認為：“利潤是主觀判斷,經營性現金流才是客觀事實”,甚至做出：“現金為王”的感嘆。其實,與會計利潤一樣,現金流量也可以操縱、美化、甚至造假。本文擬對操控現金流量表的花招進行探討。

一、強盜式的現金創造

這種對現金流量的操縱是最直接、赤裸裸的一種造假行徑,基本上不需要什么特殊的會計技巧。操縱者往往運用比較極端的非法手段對企業現金存量、現金流動情況進行空手道式的憑空捏造。這種操作技巧并不能簡單歸類到我們通常理解的財務包裝（accountingpackage）,而應當列為財務詐騙（accountingfraud）。這種強盜式的現金創造,比較典型的有以下兩種情形。

一是捏造現金資產。造假者通過偽造會計記錄,編造假賬的方式虛增企業資產,更為直接的是通過偽造文件虛報銀行存款。2003年,意大利有著四十多年歷史的跨國企業帕瑪拉特公司（ParmalatFinanziariaSpA）在短短兩個月的時間內破產崩盤,其管理當局進行財務欺詐導致正是造成這次破產危機的元兇。其欺詐手法除了一般財務作假之外,最令人“敬佩”的一招是,該公司管理層居然憑空制造在美國銀行（BankofAmerica）高達49億美元的現金及有價證券存款,甚至在會計師致函銀行要求確認該巨額存款后竟自用掃描儀、復印機和傳真機硬生生“做”了一份銀行的確認傳真出來。與安然和世界通訊在專業人士的幫助下利用復雜的關聯和衍生交易、鉆通用會計準則漏洞的招數相比,帕瑪拉特公司做法無疑更為直截了當,也更具西西里式的膽色,也讓人不得不慨嘆真實世界遠比虛構的小說還要精彩。

二是虛構經營業務。為了粉飾經營活動現金流量,有的公司往往采取虛構經營活動、“做大公司蛋糕”的方式造成公司經營規模不斷發展、業務不斷增長的假象。典型的做法是同時虛增經營性現金流入與經營性現金流出或同時虛增經營性現金流入與投資性現金流出。這樣,一方面提高了經營活動現金流量,另一方面又不影響報表的平衡關系。例如,在比較著名的藍田股份風波中,藍田股份1998年、1999年、2000年經營性活動凈現金流量一直都很好,其手法就是同時虛增經營性現金流入與投資性現金流出。從財務報表中可以看到,藍田股份1998年2000年三年間累計經營性現金凈流入177734萬元,但同期投資性現金凈流出187981萬元。藍田股份虛構收入的同時虛增了經營性現金流入,為了使現金流量凈值保持真實水平,公司把虛增收入帶來的現金流通過虛增投資名義消化掉,從而達到了捏造經營收入,虛增經營性現金流入的目的,讓投資者誤以為公司1998年2000年18.8億元的投資都是靠自我發展積累形成的。制造出公司經營規模不斷擴大、運行良好、發展迅猛、創造現金流量能力很強的假象。

二、欺騙性的現金流粉飾

在現金流量表正表中,現金流量由經營活動產生的現金流量、投資活動產生的現金流量、籌資活動產生的現金流量三部分組成。而對這三部分現金流的組合分析,我們大致可以得出對企業發展狀況的評價。比如當企業經營活動產生的現金凈流量為正數,投資活動產生的現金凈流量也為正數,籌資活動產生的現金流量為負數,我們可以初步認為企業已步入成熟期,經營活動和投資活動都已產生現金回報,并有能力償還債務或向投資者支付報酬；又如當企業經營活動產生的現金凈流量為負數,投資活動產生的現金凈流量為正數,籌資活動產生的現金流量也為正數,我們可以判斷企業目前正常經營活動已出現問題,主營業務活動需要調整,需通過籌集資金來滿足日常經營活動及企業產業調整的資金需求。而對于一個永續經營的公司來講,報表使用者往往更關注的是企業經營活動產生的現金流量,因為主營業務是經營活動產生現金流量的主要來源,主營業務突出、收入穩定是企業運營良好的重要標志。因此,許多公司往往運用一些會計上的技巧,有意無意改變企業現金流量的性質,達到粉飾現金流量表的目的。

1、把投資收益列為經營活動收入

一些公司的財務往往把閑置的現金投入到有價證券投資中,當公司需要現金的時候,再把這些證券賣掉。對于普通的公司來講,這種經營活動并不是公司的主營業務,這種業務的收益應該作為投資收益列入到投資活動產生的現金流量項目中。但在現實中,有些公司的管理層把自己當作了證券公司（只有在證券公司,證券交易收入才使公司核心經營收入的一部份）,堂而皇之地證券投資收入作為公司的主營業務收入,列入經營活動產生的現金流量中去。這其中最典型的例子莫過于震驚中國股市的東方電子事件了,自1997年至2001年8月間,東方電子公司共投入資金6.8億元,大肆炒作本公司股票,公司利用自己所掌握的中期財務報表、年度財務報表以及成立北京東方網絡管理公司等內幕消息,進行大量內幕交易,并將炒作本公司股票的高額利潤作為公司的主營業務收入。為了使虛增的主營業務更真實,東方電子采取修改客戶合同、私刻客戶印章,向客戶索要空白合同、粘貼復印偽造合同等四種手段,從1997年開始,先后偽造銷售合同1242份,合同金額17.2968億元,虛開銷售發票2079張,金額17.0823億元。同時,偽造了1509份銀行進賬單,以及相應的對賬單,金額共計17.0475億元,使經營活動現金流入虛增17.08億元。憑借虛假的主營業務增長,東方電子在1999年到2001年實現了年均增長160%高速度發展,股票價值從上市初期的17.15元暴漲到330.60元。