導(dǎo)讀：銀行是一種長周期螺旋向上的非線性成長股。銀行既有周期性也具有成長性，周期性體現(xiàn)在銀行會(huì)伴隨

銀行是一種長周期螺旋向上的非線性成長股。銀行既有周期性也具有成長性，周期性體現(xiàn)在銀行會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)周期起起伏伏。銀行在經(jīng)濟(jì)逆周期時(shí)往往執(zhí)行的是寬松的貨幣政策做大資產(chǎn)端而緩慢增長。在經(jīng)濟(jì)順周期時(shí)執(zhí)行的是緊縮的貨幣政策，擴(kuò)大利差而加速增長，可以看出中國銀行業(yè)的擴(kuò)張和成長是不同步的。

銀行的成長性體現(xiàn)在：社會(huì)貨幣越來越多，財(cái)富越來越多，銀行體量也越來越大，所以理論上銀行也是沒有天花板的長期成長股。銀行的本質(zhì)是吃利差，具備天然盈利屬性。很多時(shí)候我們發(fā)現(xiàn)銀行股漲的非常慢，沒有市場其它一些消費(fèi)類成長股漲的好，其中很大部分原因就是某個(gè)時(shí)段銀行的周期性蓋過了它的成長性。