自進入21世紀以來，A股消費板塊全體是跑贏其他板塊的。下面和咱們共享出資者怎么挑選消費股？。

從大的社會經濟布景來看，消費股的興起有宏觀經濟的變遷和人口結構改變的驅動要素；而從上市公司的特色來看，較高并且繼續安穩的盈余才能是消費板塊能跑贏其他板塊的一個主要原因；再有便是商場出資者結構的轉化，組織出資者添加，外資繼續不斷增量流入A股，也帶來了對消費板塊的偏好，在近幾年進一步推升了消費板塊的行情。

當然，很多組織在當時仍然看好A股中的消費股，并且有更久遠的預期向好的預判，在必定程度上也有方針影響的要素。

能夠看到，今年年初以來，促消費的方針也是密布出臺，從觸及規模來看，文明與旅行、商業消費、健身體育、養老服務、家政托育服務等，在近期出臺的促消費方針中都有所觸及。相應的，“大消費”這個概念被組織戰略陳述不斷的說到。

當時在談消費股的出資時機時，其實不少出資者是有顧忌的，歸納起來主要是三個方面的憂慮：

消費白馬龍頭股是否估值偏高，不值得再重視；組織此前有在消費類個股中“抱團取暖”的狀況，抱團現象是否會分裂，然后形成個股的股價大幅下滑；科技股現在興起得非常快，成長性優于消費股，是否會導致熱門的搬運，資金流出消費而偏好科技股。

別離來看這三個方面的狀況。

第一個方面，消費白馬龍頭股是否估值偏高？其實咱們看到，這一憂慮現已被探討了很長時刻了，而在行情上卻發現一些高端白酒股還在繼續的上漲，盡管不是呈現暴升的狀況，可是累積的小漲帶來的是個股的長牛和慢牛。

假如比照海外商場，能夠發現消費龍頭在進入老練期后，營收和凈利潤增速有或許趨緩，但估值水平并不會下降。因而不少組織在對消費職業做估值時，更傾向于選用DDM模型（股利貼現模型），而不是局限于PE（市盈率）水平。

股利貼現模型是以恰當的貼現率將股票未來估計將派發的股息折算為現值，以評價股票的價值。這個模型標明企業中心價值在于遠期運營價值的折現，這對企業盈余的繼續性和安穩性提出了較高要求。所以咱們現在那么著重要看公司成績的繼續性，每到財報季，就特別顯著的，成績能繼續向好的企業，股價逐漸抬升，成績有“變臉”的企業，出資者就馬上用腳投票了。

從職業開展的視點看，消費品企業現已由曩昔的途徑、營銷驅動逐漸轉向了運營、產品、品牌驅動，龍頭企業經過競賽優勢逐漸取得長時間的成長性，呈現出的財政特征也便是盈余與現金流安穩。

“護城河”是對其最好的歸納，所謂“護城河”便是公司要有穩健的增加、有穩步提高的商場占有率、盈余才能繼續改進、有繼續的分紅。

值得一提的是，假如海外老練商場的消費龍頭估值和增加與A股的進行比照，能夠看到海外商場的消費龍頭公司營收和凈利潤遍及為個位數增加，乃至有的呈現負增加，但其與A股龍頭消費股的估值比較并沒有太大差異。從這個視點看，消費龍頭股的估值過高，也或許是個偽出題，換句話說，好公司的股價沒有過高，只要更高。所以也能夠看到有的“護城河”寬并且深的龍頭消費股，股價能呈現長牛和慢牛的走勢。

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