小盤新股：投資投機兩相宜

所謂的小盤新股是指流通股在5000萬股以下的新股。該類股票市場主力的操作特點就是長線持有,通過每年的送股、轉增和配股擴大股本,降低股價。如深圳西林（0065）上市時的流通股本為1125萬股,1999年實施了10送3轉增3股的方案,今年又推出了10配3股的方案。假設主力在該股上市一周內吸足籌碼,成本價在12元,送轉后主力的持股成本為7．5元附近。不考慮主力高拋低吸做短差的收益,截止2000年8月1日主力的收益率達到249．73％。

再如廣匯股份（600256）,流通股為5000萬股。該股自2000年5月26日上市以來累計的最大升幅為69．12％。該股中期推出了每10股轉增10股的分配方案。參與此類新股的炒作,一般投資者最重要的操作策略就是耐心守倉,一路持有,在這類新股的總股本擴張2倍后可考慮出局。截止2000年7月31日深滬兩市的小盤新股參見表一：

其中,中科三環（0970）、圣雪絨（0982）、華工科技（0988）、捷利股份（0962）、大楊創世（600233）、天龍集團（600）的流通股在3000萬股至3500萬股,屬于袖珍小盤股。

高公積金新股：股本擴張能力強

由于今年發行市場化進程加快,新股發行的市盈率和發行價普遍提高,如閩東電力（0993）的發行市盈率達到88．69倍。而發行價和發行市盈率大幅提高的直接結果就是上市公司的資本公積金和每股資本公積金大幅增加。這為上市公司利用資本公積金轉增股本創造了條件。上市公司利用資本公積金轉增股本提供了題材。

因此,高資本公積金往往是市場主力運做的重大題材和潛在題材。截止2000年7月31日深滬兩市發行上市的62只新股每股資本公積金排名參見表二：

一般來說,具有高轉增股本能力和潛力,并具備高轉增股本動能的,為一些資本公積金較多,但總股本和流通股適中,而且具備新的利潤增長點的上市公司。而總股本和流通股較大的上市公司一般不會采取高比例的轉增股本。結合總股本、流通股本的大小,以及業務的擴張能力,筆者認為上風高科（0967）、安泰科技（0969）、中科三環（0970）、科苑集團（0979）、蘭光科技（0981）、圣雪絨（0982）、華工科技（0988）、九芝堂（0989）、誠志股份（0990）、捷利股份（0996）、波導股份（600130）、大楊創世（600323）、銅鋒電子（600237）、洞庭水殖（600257）、海正藥業（600267）、億陽信通（600289）、浙江陽光（600261）等公司具備高比例轉增股本的能力。

高科技新股：乘風破浪總有時

筆者認為,高科技公司的投資價值正在凸現,盡管有些高科技公司的股價和市盈率較高,但相對于這些公司的成長性,仍然具有投資價值。今年以來,科技類發行上市公司的情況參見表三：

證券投資基金目前已成為我國證券市場的重要力量,由于證券投資基金擁有雄厚的資金,頂尖的人才,因此基金介入的個股往往出現巨大的漲幅。從近期新上市公司公布的中期報告來看,基金對有投資價值的新股也是情有獨鐘。投資者對基金介入、特別是重倉持有的新股一定要咬定青山不放松。參見表四。

表四只是截止到2000年6月30日基金介入新股的情況,因此,難以全面反映基金介入新股的全貌。此表可以看出基金介入的新股仍然以科技股為主。再從某些新股近期強勁的走勢來看,基金介入的跡象十分明顯。如海正藥業（600267）近期的走勢就是最好的例證。

價值低估新股：吹盡泥沙始見金

由于深滬兩市今年走出了大牛行情,新股的發行價和上市的開盤價居高不下,因此,今年很難找出價值被嚴重低估的新股。筆者認為所謂的低估只是相對該股所處行業其他個股的股價和市盈率,以及相對與該股的成長性而言。按照該標準,筆者認為,以下個股的價值相對低估：

銅鋒電子（600237）高公積金,高成長性,流通股僅4000萬股。控股股東極具技術實力和新產品開發實力,形成了對該公司超常規發展強有力的技術保障和人才保障。從該公司的募集資金投向來看,如果按照《招股說明書》中的承諾,該股兩年內每股收益將提高到1元（不考慮股本擴張的攤薄因素）。此外,景福、景博、天元、景宏持股該股,說明了機構投資者對該公司的成長性充滿信心。

海正藥業（600267）

高公積金,高成長性,流通股4000萬股,1999年滾存的未分配利潤每股為0．317元。該公司是繼美

國默克公司后世界上第二家能生產阿佛菌素的企業,另一產品美羅培南被國家經貿委指定為國家級新產品,此外,該公司還是我國國內規模最大的抗生素抗腫瘤藥物生產企業。與之同屬生物制藥板塊和浙江板塊的升華拜克（600226）企業的基本面遠不如該公司,但升華拜克最高曾摸至40元。

秦豐農業（600248）：

公司位于楊凌農業高新技術產業示范區,主營種子的生產銷售。楊凌農業高新技術產業示范區是我國唯一的國家級農業高新技術示范區,區內聚集了大量的農業高科技人才及農業高科技產業化項目,其下屬的楊凌現代農業開發有限公司作為公司的發起人之一,是公司的第二大股東,因此,公司未來資本運作的空間和想象力較大。從二級市場上看,市場追捧程度較高,開元基金的二季度組合中已重倉持有該股,列投資組合第十位。

九芝堂（0989）

公司的產品主要為中成藥,其中最重要的是驢膠補血沖劑和乙肝寧沖劑及顆粒,在國內同類產品市場中占有率較高,還有一定比例的產品出口到日本和東南亞市場。本次募集資金主要用于三個老產品和六個新產品項目,產品的市場前景看好,且所有項目建設期均為一年,見效較快。九芝堂目前屬于較為典型的高成長小公司,預計未來3年內年均增長速度將保持在50％左右,從成長性看,目前的價位低估了公司的投資價值。

浪潮信息（0977）

公司由浪潮電子信息集團公司的優質資產組建而成,主營包括微型機、服務器等硬件產品以及系統集成及其他信息技術服務。99年硬件產品占收入的63％,軟件占8％,系統集成占14％,其它產品占15％。公司目前正依托在品牌、產品和人才方面的積累,加快產品結構的調整進程,加上國家扶持軟件產業發展的政策刺激,公司的服務器產品、軟件和系統集成的收入和贏利水平在未來幾年有望得到較大提高。二級市場股價也還有較大的上行空間。

誠志股份（0990）

公司主營洗衣粉、牙膏、瑞貝克胃藥和高分子助洗劑、熒光增白劑等產品的生產銷售。目前的主要利潤來自于日化產品,占銷售收入的80％和毛利的2／3,醫藥精細化工產品占銷售收入的比重不足20％,但該類產品盈利能力強,是公司今后的利潤增長所在。誠志股份最大的賣點在于清華大學以及戰略投資者給公司今后的資本運作和業績提升帶來的想象空間。清華同方是公司第一大股東,目前清華人員基本控制了公司決策層和管理層。另外,公司有若干戰略投資者,涉及的業務包括實業投資、高科技、信息產業、資本運作等方方面面,由于戰略投資者持有大量的公司股票,因此,其戰略利益與公司的運作好壞是一致的,是一個利益共同體。又由于牙膏、洗衣粉等日用化工產品的前景并不看好,因此也并不排除日后公司借助清華同方及其他戰略投資者的優勢淡出該行業而重點發展醫藥及精細化工的可能性。

首創股份（600008）

大股東北京首都創業集團實力非凡,自95年重組以來,首創集團以資本運作為手段形成了較大規模的實業群體和資源儲備,今后無論在業績還是題材方面都能為股份公司提供強有力的支撐。募集資金投資項目方面,投資16．6億元參股京開高速路北京段,投資10億元收購高碑店污水處理廠一期工程。此外,公司計劃增加環保方面的投資力度,由目前日處理污水50萬噸增加到2005年的200萬噸,占到北京城市污水排放量的60％,公司業績也有望獲得較快且穩定的增長,成為公用事業領域中的藍籌股。